(블룸버그) -- 한국은 63조 달러 규모의 그림자 금융 세계에서 면밀히 관찰되는 약한 고리로 떠오르고 있다.

금리 인상 이후 국내외 부동산 노출에 균열이 나타나고 있어 T. Rowe Price Group Inc.와 Nomura Holdings Inc.를 포함한 금융회사들이 그림자 대출에 대한 스트레스에 대한 우려를 표명했습니다.

한국 주요 대출 기관 중 한 곳의 연체율은 지난해 6.55%로 거의 두 배 증가했으며, 씨티그룹의 이코노미스트들은 111조원(800억 달러)의 프로젝트 파이낸싱 부채가 "문제"에 있다고 추정합니다. 자본시장연구원 자료에 따르면 한국의 부동산 부문에 대한 그림자 은행 자금 조달은 지난해 926조원으로 10년 전보다 4배 이상 증가했다.

정책입안자들은 특정 대출보증을 확대해 전염 위험을 막았지만 지난해 말 건설사 태영건설이 충격적인 구조조정을 발표하면서 위기가 다시 부각됐다. 이 회사는 자본잠식을 해소하기 위해 약 1조원의 부채-출자전환이 필요할 것이라고 최대 채권자가 지난주 밝혔다. 

이러한 구조조정은 종종 비은행 대출 기관으로 불리는 그림자 은행(shadow Bank)의 부담을 더욱 악화시킬 수 있습니다. 금융안정위원회(Financial Stability Board)의 데이터에 따르면 안정성 위험을 초래할 수 있는 활동이 있는 해당 부문의 부분은 다른 선진국에 비해 크며 상대적 규모에서는 미국에 이어 두 번째입니다.

T. Rowe Price Group Inc.의 글로벌 채권 포트폴리오 매니저인 Quentin Fitzsimmons는 “한국에서 일어나고 있는 일은 아마도 다른 곳에서 일어날 수 있는 일의 축소판일 것입니다.”라고 말했습니다. “그것이 나를 걱정하게 만들었습니다.”  

일반적으로 민간 신용이라고 불리는 것을 포함하는 그림자 은행 대출은 2008년 금융 위기 이후 은행이 위험한 대출을 중단하고 수익성이 낮은 소규모 기업이 대체 소스로 전환함에 따라 빠르게 증가했습니다. 

한국은행이 2021년에 금리를 인상한 최초의 주요 중앙은행 중 하나가 된 이후 이러한 차입금을 재융자하는 문제가 대두되었습니다. 물론 이제 한국은 더 높은 조달 비용으로 인한 의도하지 않은 결과를 다루는 유일한 경제는 아닙니다. . 미국 레버리지 대출의 부도율은 2024년 첫 3개월 동안 6%를 넘었고, 가장 위험한 유럽 정크본드의 스프레드는 최근 팬데믹 초기 이후 가장 확대되었습니다. 

그러나 한국의 경우 정책대응의 속도에서 우려의 정도를 엿볼 수 있다. 금융감독원 관계자는 이달 초 1분기 대출 연체 현황을 평가한 뒤 저축은행에 대한 현장점검을 실시할 수도 있다고 밝혔다.

윤석열 한국 대통령은 이달 초 국회의원 선거에서 패배했지만 적어도 여론조사가 무산된 상황에서 당국은 부실 대출 청산에 다시 집중할 수 있는 자유를 갖게 됐다.

박정우 노무라홀딩스 이코노미스트는 "정부가 부동산 부문 구조조정에 속도를 낼 것"이라고 말했다. "태영의 부채 워크아웃이 끝은 아니지만 프로젝트 파이낸싱 부채 스트레스의 시작일 가능성이 높다." ”

그러나 중국과 달리 전반적인 신용 위험은 광범위한 경제적 피해를 촉발하지 않았습니다. 전례 없는 부동산 침체로 인해 1,300억 달러 이상의 채권 채무 불이행과 지속적인 디플레이션이 발생했습니다. 이로 인해 그림자 대출업체인 Zhongzhi Enterprise Group Co.도 올해 파산 신청을 하게 되었습니다.

중국의 이러한 위험에 겁을 먹은 많은 민간 대출 기관은 한국을 포함한 아시아 다른 지역으로 자금 조달을 고려했습니다. 예를 들어 KKR & Co.는 올해 초 부동산 회사인 Innovalue에 4천만 달러를 대출하는 계약을 체결했습니다.

그러나 한국의 재산 불안으로 인한 최악의 상황은 아직 오지 않을 것 같다. 씨티그룹의 김진욱 이코노미스트는 이번 달 프로젝트 파이낸스 부채의 구조조정으로 인해 하반기 경제 성장이 기본 시나리오에서 0.2%로 둔화될 것이라는 은행의 견해를 재차 밝혔습니다.        

단기부채의 일종인 프로젝트 파이낸스는 1997년 아시아 금융위기 이후 한국이 국제통화기금(IMF) 구제금융을 요청하면서 개발자들 사이에서 인기를 끌었다.  

그러한 자금을 사용하는 관행은 낮은 이자율과 부동산 가치 상승 기간 동안 추진력을 얻었습니다. 중개회사는 이러한 대출을 증권화하고 이를 머니마켓 투자자에게 판매함으로써 조치에 나섰습니다. 

하지만 최근의 공포를 통해 그것들은 공통된 실이 되었습니다. 

한국 신용 시장에서 첫 번째 문제의 조짐은 약 19개월 전 나타났습니다. 서울 북동쪽에 있는 레고랜드 놀이공원 개발업체가 프로젝트 파이낸스 대출금을 지불하지 않아 2019년 이래 단기 부채 수익률이 최대로 상승한 사건입니다. 글로벌 금융위기. 그러던 중 지난해 7월, 한국 최대 신용협동조합 중 하나인 비은행 대출기관의 한 지점이 부적절한 부동산 투자에 대한 우려로 문을 닫게 됐다. 

한국 당국은 지금까지 고통을 줄여 왔습니다. 태영 이후 그들은 유출을 제한하기 위해 필요한 경우 660억 달러의 안정화 패키지를 확대하겠다고 약속했습니다. 지난달 정부는 수십억 달러의 추가 지원을 통해 이러한 약속을 뒷받침했습니다. 

국제통화기금(IMF) 아시아태평양국장 크리슈나 스리니바산(Krishna Srinivasan)은 블룸버그와의 인터뷰에서 “그들은 위험을 관리하고 있지만 면밀히 모니터링해야 한다”고 말했다. "소규모 기관 중 일부가 위험에 처할 수 있습니다."

정책 입안자들은 1990년대 일본에서 일어났던 것처럼 부실 대출을 악화시키고 경제에 타격을 줄 수 있는 부동산 가격의 급격한 하락을 감당할 수 없습니다. 

한국의 비은행 대출 기관들은 지난 10년 동안 유리한 환율과 장기 임대를 통해 사무실이 안전한 수익을 제공한다는 인식(팬데믹 전까지 흔했던 인식)에 이끌려 해외 상업용 부동산에 대규모 투자를 해왔습니다. 

이러한 자산 중 상당수는 코로나19 이후의 침체로 어려움을 겪었습니다. 하나대체자산운용의 런던 1위 가금류 소매 및 사무실 부동산에 대한 투자가 그 예입니다. 

위협은 적어도 아시아에서는 종종 민간 신용 시장의 일부로 간주되는 유형의 소규모 대출 기관에 대해 가장 심각합니다.

피치 레이팅스(Fitch Ratings)의 아시아태평양 금융 기관 이사인 매트 최(Matt Choi)는 “정부가 실적이 저조한 일부 개발 현장을 구조조정하려는 의도를 고려할 때 소규모 비은행 금융 기관 중 일부가 더 취약하다고 생각합니다.”라고 말했습니다. 

--강신혜, 엄재현, 김대도, 조경지, 최환웅, 캐리 린드버그, 권효성(이코노미스트)의 도움.

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2024년 4월 15일 월요일, 중국 상하이 푸둥 루자쭈이 금융 지구의 주가 수치를 표시하는 전자 주식 표시기. 산업 부문이 발전하면서 1분기 중국 경제 성장은 기대치를 상회했지만, 3월 활동의 부진은 더 많은 것을 의미했습니다. 그러한 추진력을 유지하려면 지원이 필요할 수 있습니다. 사진작가: Raul Ariano/Bloomberg

(Bloomberg) -- UBS Group AG는 중국의 부동산 및 거시적 우려에도 불구하고 탄력적인 실적을 이유로 중국과 홍콩 주식에 비중확대를 요청했습니다.

“중국 지수의 가장 큰 주식은 일반적으로 수익/펀더멘탈 측면에서 좋은 모습을 보였습니다. 따라서 중국의 저조한 성과는 순전히 가치 평가 붕괴로 인한 것입니다.”라고 Sunil Tirumalai를 포함한 전략가들은 화요일에 메모에 썼습니다. 

전략가들은 “나머지 세계에 대한 해당 부문의 10년 높은 프리미엄”을 고려할 때 기술 낙관주의가 가격에 반영되고 있기 때문에 브로커가 대만과 한국을 중립으로 하향 조정하여 중국 업그레이드에 자금을 지원하고 있다고 전략가들이 말했습니다.

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석유시장은 이란 제재가 수출에 미미한 영향을 미칠 것으로 보고 있습니다.

Ari Natter와 Jennifer A. Dlouhy   ,   블룸버그 뉴스

2017년 1월 5일 목요일, 이란 라반 섬 근처 국립 이란해양석유회사(National Iranian Offshore Oil Co.)가 운영하는 페르시아 만 살만 유전의 해상 석유 플랫폼에 있는 파이프에서 가스 플레어가 연소되고 있습니다. 11월 5일은 트럼프 대통령이 지난 5월 이란과의 6자 협정에서 파기하기로 결정한 이후 이란의 에너지와 금융 부문에 대한 미국의 대대적인 제재가 다시 발효되는 날이다. 사진 작가: Ali Mohammadi/Bloomberg, Bloomberg

(블룸버그) -- 조 바이든에게 이란 원유에 대한 제재를 강화하도록 촉구하는 법안이 이르면 이번 주에 법률화될 예정이다. 그러나 대통령이 곧 자신의 새로운 권한을 완전히 사용할 것이라고 기대하지 마십시오.

이 법안은 이달 초 이란의 이스라엘 공격에 대한 대응으로 지난 주말 미 하원에서 통과됐다. 최소한 서류상으로는 이란의 원유 수출 제한 범위를 고의로 무역에 참여하는 외국 항구, 선박, 정유소까지 확대함으로써 제한 범위를 확대하겠다고 약속했습니다.

그러나 석유 시장 분석가들은 바이든이 미국 자동차 운전자들이 주유소에서 구매하는 원유나 휘발유 가격을 높일 수 있는 어떤 움직임도 하기를 싫어할 것이라고 말했습니다. 정책 전문가들에 따르면 대통령은 제재에 부여된 면제 권한을 활용하고 엄격한 집행을 피할 가능성이 높습니다.

상황은 바이든 행정부가 러시아와 우크라이나 침공에 직면했던 상황을 어느 정도 반영합니다. 백악관은 러시아에 제재를 가했지만, 선거 기간에 대통령이 국내에서 고려해야 할 중요한 고려 사항인 글로벌 공급을 압박하고 인플레이션을 촉발하지 않기 위해 석유 수출을 계속 허용하면서 국가 수입을 제한하려고 노력해 왔습니다. 또한 행정부는 니콜라스 마두로(Nicolas Maduro) 대통령을 겨냥한 제재를 재개했음에도 불구하고 지난주 베네수엘라 석유 공급을 계속 허용했습니다.

"석유 거래자들은 바이든이 러시아 석유 배럴을 시장에 계속 유입시키는 것처럼 이란 석유도 계속 시장에 유입되는 데 필요한 모든 권리 포기에 확실히 서명할 것이라는 것을 알고 있기 때문에 태연합니다."라고 워싱턴 캐피탈 알파 파트너스의 전무이사인 짐 루시어가 말했습니다. 기반의 연구 그룹. 

백악관 국가안보회의(NSC)는 이번 제재에 대해 논평을 거부했다. 행정부는 여전히 법안을 분석하고 있지만, 이번 하락 이전에 석유 시장에 아무런 영향도 미치지 않을 것으로 예상된다고 이 문제에 정통한 한 소식통이 말했습니다. 

더 읽어보기: 미국 하원의 대외 원조 패키지 통과로 새로운 이란 석유 제재

석유 시장은 현재 추가 제약 가능성에 특히 민감합니다. 브렌트유 가격은 4월 초 배럴당 92달러를 넘어섰는데, 이는 강력한 글로벌 수요와 OPEC 및 그 동맹국들의 지속적인 감산으로 인해 거의 6개월 만에 최고치였습니다.

워싱턴 소재 컨설팅 회사인 클리어뷰 에너지 파트너스(ClearView Energy Partners)에 따르면, 새로운 제재 조치가 시행되고 시행되면 글로벌 가격이 8.40달러나 증가할 수 있다고 합니다.

이는 2022년 국내 연료비가 급등한 후 이미 국가의 전략적 석유 비축분을 확보한 바이든에게는 나쁜 소식이 될 것입니다. 미국 휘발유 가격은 여전히 ​​당시 수준에 비해 다소 떨어져 있지만 올해 최고 수준으로 상승했습니다. 아직 드라이빙 시즌이 다가오고 있다.

이번 제재는 이번 주 후반에 상원에서 통과될 예정인 대외 원조 패키지의 일부입니다. 여기에는 중국의 이란산 제재 석유 사용을 제거하는 조항이 포함되어 있어 이미 존재하는 권력을 효과적으로 명확하게 합니다. 하원 금융서비스위원회(House Financial Services Committee)의 보고서에 따르면 이란의 일일 수출량 약 150만 배럴 중 약 80%가 중국으로 이동하여 소규모 독립 "찻주전자" 정유소에서 처리됩니다.

블룸버그 정부의 법안 요약에 따르면, 이 법안은 이란산 석유를 구매하기 위해 중국과 이란 금융기관 간에 이루어진 모든 규모의 거래를 포함하도록 기존 미국 제재에 따른 '중요한 금융 거래'의 정의를 확장할 것입니다.

Rapidan Energy Group의 지정학적 위험 서비스 이사인 페르난도 페레이라(Fernando Ferreira)는 이란산 원유와 관련된 운송, 가공 및 기타 거래에 참여하는 항구, 선박 및 정유소에 이번 조치가 적용될 수 있는 “새로운 위험 요소”가 있다고 말했습니다. 그러나 그들은 또한 국가 안보가 우려되는 경우 바이든이 면제를 할 수 있도록 잠재적인 면제 대상이 됩니다.

Ferreira는 행정부에 대해 “그들이 이 일을 적극적으로 시행할 것 같지 않습니다.”라고 말했습니다. "어쩌면 우리는 어느 정도 주의를 기울이기 위해 수입량이 약간 감소할 수도 있습니다."

그럼에도 불구하고 이란과 그 대리인이 이스라엘을 향해 보다 직접적인 공격에 가담할 경우 바이든이 제재 면제를 방어하기가 더 어려워질 수 있습니다. 

워싱턴 소재 컨설팅 회사 클리어뷰 에너지 파트너스(ClearView Energy Partners)의 전무이사 케빈 북은 "이란이 지역적 공격을 계속할 경우 면제를 사용하는 것은 높은 휘발유 가격만큼 정치적으로 해를 끼칠 수 있다"고 말했다.

--Jennifer Jacobs, Justin Sink, Alaric Nightingale 및 Daniel Flatley의 도움으로.

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